🚨Pourquoi j'évite la folie des "crypto treasury company"

Bonjours les investisseurs,

Depuis le début d’année, un phénomène explose à l’international, et la France n’est pas en reste :

Celui des « crypto treasury companies ».

Comprenez, des entreprises cotées en bourse qui adoptent une crypto (souvent Bitcoin ou Ethereum) comme actif de réserve dans leur trésorerie.

En France, des sociétés comme Entreparticuliers ou The Blockchain Group se lancent dans l’accumulation de cryptos dans leur trésorerie.

En bourse, leurs actions se sont envolées de +975% et +1833% respectivement depuis l’annonce de la mise en place de cette stratégie.

Mais derrière l’engouement, devez-vous vraiment vous enthousiasmer ?

Je vous partage mon analyse, à contre-courant de la tendance.

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LE CLUB FINANCE DATA

Ce que je partage dans le Club en Juin

Ce mois ci, les membres du Club ont accès à ma sélection de 2 actions qui sortent vraiment du lot :

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• Et une pépite chinoise, en croissance de +25 %/an depuis 10 ans, avec 7.4 milliards de trésorerie nette… qui détient certaines marques de sport que vous adorez.

Les membres du Club ont reçu pour chacune des 2 actions :

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LE PHÉNOMÈNE

Une mode lancée par MicroStrategy

En Juin 2025, plus de 60 sociétés cotées venant de tous secteurs confondus, ont annoncé de nouveaux mouvements majeurs vers les cryptos, principalement le Bitcoin.

Ce phénomène s’inscrit dans la continuité d’une tendance initiée par MicroStrategy, une société américaine cotée au Nasdaq initialement spécialisée dans l’édition de logiciels.

Dès 2020, MicroStrategy a adopté une stratégie inédite : utiliser sa trésorerie et ses capacités de financement pour acheter massivement du Bitcoin, le considérant comme l’alternative la plus attractive pour sa trésorerie.

Cette décision a marqué la naissance du concept de « Bitcoin Treasury Company », c’est-à-dire d’entreprises qui font du Bitcoin un actif central de leur bilan, à la place des réserves de trésorerie classiques comme les obligations ou le cash.

Et cette stratégie, l’entreprise américaine l’a financé par l’émission d’actions, de dettes et d’obligations convertibles.

Résultat : MicroStrategy est désormais l’entité privée qui détient le plus de Bitcoin pour son compte avec 592 000 Bitcoin pour une valeur de 62 milliards $.

Surtout, elle a complètement changé son modèle économique. L’accumulation de Bitcoin est devenue son activité principale.

Depuis ce revirement de stratégie, l’action de la société a explosé en Bourse : +3022% en 5 ans. Même Nvidia ne fait pas mieux sur la période (+1471%).

EN FRANCE

Une folie acheteuse qui s’accélère en France

En France, c’est The Blockchain Group qui s’est illustrée la première en reprenant le modèle de MicroStrategy.

En novembre 2024, l’entreprise a lancé une stratégie de « Bitcoin Treasury Company », avec pour objectif d’augmenter le nombre de Bitcoin détenus par action au fil du temps.

Pour financer ces premiers achats, The Blockchain Group a lancé plusieurs augmentations de capital, un type d’opération qui dilue la part du gateau des actionnaires déjà présents.

Ce modèle attire des investisseurs convaincus par la thèse du « digital gold » : profiter de la hausse du Bitcoin, se protéger contre l’inflation, et diversifier la gestion de trésorerie face à l’érosion monétaire.

Mais cette stratégie n’est pas sans risque.

Et ce succès a fait des émules puisque depuis mi mai plusieurs entreprises françaises cotées en Bourse ont annoncé lancer une réserve stratégique de crypto dans leur trésorerie :

• Le 19 juin, Acheter Louer, a annoncé commencer à accumuler du Solana

• Le 15 mai, Entreparticuliers, a annoncé accumuler de l’Ethereum

• Le 19 juin, BD Multimédia, a annoncé initier sa stratégie de Bitcoin Treasury

Résultat, dès l’annonce du lancement de leur stratégie de « crypto treasury company », les actions de sociétés s’envolent littéralement en Bourse.

A mon sens, cette stratégie adoptée soudainement par ces entreprises résulte clairement de l’opportunisme plus qu’une vraie conviction. 

BOURSE

Un moyen… pour acheter du Bitcoin trop cher ?

Mais alors comment expliquer un tel emballement des investisseurs ?

Il y a deux raisons principales :

1. Plus qu’un moyen de surfer sur la hausse du marché crypto, ces valeurs deviennent ultra-spéculatives.

2. Cette spéculation est encore intensifiée car ces actions font partie des rares moyens de s’exposer au marché crypto via le PEA.

De mon point de vue, avec leurs valorisations délirantes en Bourse, investir dans ces actions revient tout simplement à acheter du Bitcoin (ou d’autres cryptos) bien trop cher.

Le graphique ci-dessus souligne clairement ceci : The Blockchain Group est valorisée 4x les avoirs qu’elle détient en Bitcoin, alors même que l’entreprise n’est pas rentable dans ses autres activités.

Pour moi c’est clair : il s’agit d’un excès de spéculation autour de ces entreprises dont la chute pourrait être brutale en Bourse.

CONCLUSION

La fausse bonne idée

En réalité, investir dans ces actions, c’est souvent payer une prime importante par rapport à la valeur réelle des bitcoins détenus par ces entreprises.

Leur cours en Bourse reflète surtout l’excès de spéculation et un opportunisme de la part de ces sociétés.

De plus, la majorité de ces entreprises ne créent pas de valeur productive.

De mon point de vue, c’est prendre le risque d’investir indirectement dans des cryptos beaucoup plus cher que si on les achète directement.

Surtout, c’est prendre des risques supplémentaires liés à la gestion de l’entreprise (dilution, mauvaise gestion, dépendance à un actif unique, etc.).

En tant qu’investisseur adepte des principes de Peter Lynch et de Warren Buffett, je reste à tout prix à l’écart de ce type d’actions ultra-spéculatives sans fondamentaux.

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C’est la fin de cette édition, j’espère sincèrement qu’elle vous a plu.

Je vous dis à très vite pour une nouvelle chronique,

D’ici là, je vous souhaite de fructueux investissements,

Lucas Ewig, fondateur @Finance Data - 70 000 abonnés sur les réseaux

PS 1 : Pour investir en Bourse, j’utilise cette plateforme (collaboration commerciale).

PS 2 : Si vous avez des questions, vous pouvez m’écrire à cette adresse : [email protected]