Chute historique de Ferrari en Bourse : bonne nouvelle ?

Bonjour les investisseurs,

-15% en un jour.

Le 9 octobre dernier, Ferrari a connu la pire chute de son histoire en Bourse.

Ce jour-là, le groupe a présenté son tout premier modèle 100% électrique : la Ferrari Elettrica.

Pourtant, ce n’est ni ce modèle, ni la réduction prévue de la part de l’électrique dans le chiffre d’affaires d’ici 2030 qui ont provoqué cette dégringolade.

La vraie raison ?

Des perspectives de croissance plus prudentes que ce que le marché attendait.

Et les investisseurs, habitués à l’excellence et à l’ambition de Ferrari, ont été déçus.

Alors, faut-il s’inquiéter ou voir une opportunité de se placer à bon prix sur l’action ?

Dans cette chronique, je vous partage mon avis (voici le site utilisé pour analyser Ferrari).

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Disclaimer : Ce contenu est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil fiscal ou juridique.

L’ENTREPRISE

L’automobile version ultra-luxe

Ferrari est bien plus qu’un constructeur automobile.

Fondée en 1947 à Maranello, en Italie, la marque s’est imposée comme une icône d’exclusivité et de performance, portée par sa légendaire présence en Formule 1.

Ferrari est devenue la référence de l’ultra-luxe automobile, au même titre qu’Hermès dans son secteur. Avec le succès qu’on connaît.

Avec seulement 13 752 véhicules livrés en 2024, le groupe a réussi à dégager un bénéfice net de 1.5 milliards € sur l’année, témoin d’une marge exceptionnelle.

Alors que l’activité se concentre principalement sur la construction et vente de véhicule (85% du C.A), Ferrari est particulièrement bien diversifiée à l’international :

• 47% des ventes sont réalisées en Europe et au Moyen-Orient,

• 29% aux Etats-Unis,

• 20% en Asie et Australie

• 4% dans les Amériques

Aujourd’hui, le groupe capitalise sur son image d’ultra-luxe en offrant notamment des options de personnalisation des véhicules qui lui rapportent gros.

LE COURS DE L’ACTION

+624% depuis son introduction en Bourse

Depuis son introduction en Bourse en octobre 2015, l’action Ferrari a explosé : +624% en 10 ans seulement.

Cette hausse exceptionnelle s’explique par 2 grandes raisons.

Premièrement, Ferrari est absolument unique : exclusivité maitrisée, pouvoir d’augmentation des prix, croissance très soutenue…

Grâce à ses qualités, les résultats de la marque ont explosé. 

Entre 2020 et 2024, ses ventes ont presque été multipliées par 2x (+93%) alors que ses bénéfices ont progressé de 2,5x (+152%). Logiquement, son action a suivi cette tendance.

Deuxièmement, tout ce qui est rare est cher, et les investisseurs l’ont bien compris en se ruant sur les leaders de l’ultra-luxe comme Ferrari et Hermès.

Résultat, l’action de Ferrari est devenue de plus en plus “chère” vis à vis de ses fondamentaux.

Actuellement, le titre s’échange à un ratio de cours/bénéfice (P/E en anglais) de 39x, contre 25x lors de son introduction en Bourse en 2015.

Si l’action semble stagner depuis début 2024, c’est aussi que le potentiel haussier a été pleinement anticipé par les investisseurs (le P/E était à 50x début 2024).

Ce qui explique aussi pourquoi l’action a chuté de 15% récemment.

Dans ses prévisions, Ferrari a préféré être prudent avec une croissance attendue inférieure aux estimations précédentes.

Habitués à l’excellence de la marque italienne, les investisseurs ont donc été déçus, par une action qui n’avait pas le droit à l’erreur au vu de sa valorisation.

Pourtant, ne vous y trompez pas : les résultats de Ferrari restent très bons.

LES PRÉVISIONS DES ANALYSTES

5% de croissance par an, pas assez ?

Avec un bénéfice par action en hausse de +15.8%, les résultats de Ferrari au premier semestre 2025 ont été excellents.

Et le 9 octobre dernier, les dirigeants ont même annoncé réviser à la hausse leurs prévisions de résultats pour 2025, dépassant largement les attentes.

En revanche, ce sont les estimations pour 2030 qui ont déçu : +5% de croissance annuelle attendue pour atteindre les 9 milliards € de chiffre d’affaires.

Pas assez pour les investisseurs qui s’attendaient à une croissance plus élevée.

Mais faut-il pour autant s’inquiéter pour Ferrari à long terme ?

A mon sens, pas du tout. Au-delà d’un positionnement unique qui écarte la concurrence, les finances de l’entreprise sont très solides.

Peu endettée, Ferrari génère beaucoup de cash, et le redistribue à ses actionnaires.

D’ici 2030, l’entreprise a annoncé qu’elle redistribuera jusqu’à 7 milliards € à ses actionnaires via le rachat d’actions et les dividendes.

Bref, si l’on prend du recul aucune raison donc de s’inquiéter pour Ferrari à long terme.

Les attentes étaient tout simplement très - voire trop - élevées.

LA VALEUR INTRINSÈQUE

Une action toujours “chère” ?

Pour autant, l’action Ferrari est-elle attractive au cours actuel ?

L’action est certes nettement moins chère qu’il y a quelques mois (29% plus bas que son plus haut historique de février 2025).

Mais Ferrari reste tout de même encore chère : P/E de 39x, P/FCF de 34x, prix supérieur à la valeur intrinsèque. L’action est loin d’être bradée.

Mais, est-ce que l’action sera un jour vraiment sous-évaluée ?

Je ne pense pas.

Mis à part en cas de krach boursier du type 2008, Ferrari restera “chère” à mon sens.

Au même titre qu’Hermès, ces entreprises uniques resteront toujours recherchées par les investisseurs. Ce qui justifie une prime de valorisation dans leurs cours.

En résumé, même si l’action pourrait aller plus bas (elle est dans une tendance baissière), je doute que l’action plonge durablement sous les 300€.

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C’est la fin de cette édition, j’espère sincèrement qu’elle vous a plu.

Je vous dis à très vite pour une nouvelle chronique.

D’ici là, je vous souhaite de bons investissements.

Lucas Ewig, Fondateur @Finance Data - 85 000 abonnés sur les réseaux

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