Maduro capturé : pourquoi le prix du baril ne flambe pas ?

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2026 commence avec un nouveau format pour cette newsletter (en plus des analyses d’actions 2x par mois) :

Une édition hebdomadaire avec une analyse centrée sur un sujet économique ou sur les marchés financiers.

Le but est simple : vous donner les clés pour mieux comprendre les marchés.

Pour cette première édition, vous retrouverez l’analyse sur le marché du pétrole en 2026, un sujet au coeur de l’actualité après la capture de Nicolás Maduro, président vénézuélien, par les États-Unis.

Pourquoi le cours du pétrole ne réagit-il pas, alors même que le Venezuela possède les plus grandes réserves au monde ?

Réponse dans l’analyse de la semaine.

MARCHÉS

Un début d’année dans le vert

Après une excellente année 2025 pour les actions et les métaux notamment, les marchés financiers entament 2026 dans le positif.

Or, Bitcoin et indices actions évoluent tous à la hausse en ce début d’année.

Sur le marché action, ce sont les entreprises du secteur de la défense qui enregistrent les plus grands gains sur la journée, suite aux tensions au Venezuela.

L’ANALYSE DE LA SEMAINE

Maduro capturé : pourquoi le prix du baril ne flambe pas ?

Les images ont fait le tour du monde : Nicolás Maduro, arrêté par les forces américaines en pleine nuit à Caracas et transféré aux États-Unis, alors même que Washington affirme désormais « être en charge » du Venezuela, le pays qui possède les plus grandes réserves de pétrole au monde. Pourtant, le cours du pétrole n’a pas bougé.

Après plusieurs années marquées par des tensions géopolitiques et des variations de prix imprévisibles, le marché semble entrer dans une phase de normalisation.

Une offre abondante et des prix sous pression

Les dernières données montrent clairement une tendance : l’offre mondiale de pétrole continue d’augmenter plus vite que la demande (comme le souligne le graphique ci-dessous). Plusieurs signes le confirment :

• Les stocks de pétrole sur les navires (ce qu’on appelle le stockage flottant) augmentent.

• Les pays du Moyen-Orient ont baissé leurs prix officiels de vente, signe qu’ils cherchent à rester compétitifs.

• La production hors OPEP, notamment aux États-Unis et au Canada, reste forte.

Tout cela montre que le marché réussit à absorber les tensions géopolitiques sans déséquilibre majeur.

Le rôle clé de l’OPEP+

Dans notre scénario principal, l’OPEP+ (le groupe qui réunit les pays producteurs comme l’Arabie Saoudite et la Russie) devrait maintenir ses quotas de production pendant toute l’année 2026. Cela limiterait la chute des prix, mais n’empêcherait pas une baisse progressive.

Autrement dit : les prix devraient s’affaiblir lentement plutôt que brutalement. Ce mouvement reste partiellement compensé par certains facteurs ponctuels, comme :

• Des perturbations temporaires de production (par exemple, des problèmes logistiques ou climatiques) ;

• Le stockage stratégique de la Chine, qui continue d’acheter pour ses réserves nationales.

Un baril de Brent autour de 55 dollars fin 2026 ?

Les projections misent sur un prix du Brent d’environ 55$ le baril fin 2026 (61$ actuellement). Conséquence d’un marché où la demande ne progresse pas assez vite pour créer de véritables tensions.

Cette tendance est confirmée par la structure des contrats à terme, dite en "contango" : le pétrole disponible immédiatement coûte moins cher que celui livré dans le futur. C'est le signal clair d'un marché très (voire trop) bien approvisionné, où l'urgence d'achat a disparu.

Le scénario alternatif : une réaction rapide de l’OPEP+

Un autre scénario, moins probable mais possible, serait une chute plus marquée des prix au début de 2026. Dans ce cas, l’OPEP+ pourrait réagir en réduisant sa production de 1 à 2 millions de barils par jour. Une telle mesure pourrait permettre de stabiliser les prix, voire de les faire remonter temporairement vers 65 dollars le baril au second semestre 2026.

Mais cela ne suffirait pas à relancer une phase durable de hausse : ce serait plutôt un mécanisme de stabilisation.

L’impact possible d’un accord Russie–Ukraine

La situation géopolitique reste un facteur important. Un éventuel accord de paix entre la Russie et l’Ukraine aurait un effet direct sur le pétrole. Si certaines sanctions contre le secteur pétrolier russe étaient levées, cela pourrait entraîner une baisse des prix de 4 à 5 dollars par baril.

La reprise de la production russe serait lente, mais elle augmenterait progressivement les stocks dans les pays de l’OCDE, ajoutant encore un peu de pression à la baisse.

Des risques haussiers limités

Certains risques pourraient néanmoins pousser les prix à la hausse, au moins temporairement :

• Une baisse inattendue des exportations russes ;

• Ou, dans le pire des cas, une escalade militaire touchant des infrastructures pétrolières clés (comme le terminal CPC au Kazakhstan), qui pourrait créer une flambée de prix d’environ +15%.

En résumé

Le marché pétrolier en 2026 devrait connaître des prix globalement plus bas et plus stables. La géopolitique continuera de jouer un rôle important, mais plutôt comme facteur de volatilité ponctuelle que comme moteur durable de hausse.

Dans un monde où le pétrole plafonne, la croissance des cours des actions énergétiques devrait être restreinte à moyen terme. Ce seront les actions des sociétés capables de générer des flux de trésorerie solides et possédant des coûts bas qui seront les plus résiliantes.

Par Vincent Barret, Macroéconomiste (s’abonner à sa newsletter ici)

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C’est la fin de cette édition, nous espérons sincèrement qu’elle vous a plu.

On vous dit à la semaine prochaine pour une nouvelle édition.

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