Elle est de retour

Bonjour,

Les investisseurs ont passé tout le mois d'avril à ignorer l'inflation.

Aujourd’hui, la réalité les a rattrapés et le réveil est brutal. Mais ça vous vous y attendiez si vous lisez cette newsletter.

Pendant ce temps, la prochaine vague de l’IA redessine l'industrie mondiale, sans faire de bruit. On décrypte les deux.

Lucas

PS : répondez à ce sondage de 2 minutes pour nous aider à mieux vous connaître.

Au programme cette semaine :

1. La crainte de l’inflation dans le suivi des marchés

2. La prochaine vague de l’IA dans les satellites dans le focus

3. La performance d’une action alsacienne dans la pépite de la semaine

SUIVI DES MARCHÉS

Fini de faire l’autruche

En résumé : C’est confirmé, l’inflation est de retour et ça inquiète les investisseurs qui avaient choisi d’ignorer ce risque jusqu’ici. Conséquence directe, les actions et cryptos corrigent pendant que les taux d’intérêts explosent. Le scénario qu'on décrivait ici depuis des semaines est en train de se matérialiser.

Les faits : 

• L’inflation américaine a atteint les +3.8% en avril aux Etats-Unis, signe d’un vrai retour de la hausse des prix.

• Résultat, les taux américains et européens ont bondit à la hausse, la France emprunte désormais à taux record depuis 2009.

• Et les investisseurs anticipent désormais une hausse des taux du côté des États-Unis, un signal qui plombe les marchés.

Ce qu'il faut retenir : On vous en parlait depuis plusieurs semaines. Avec le pétrole au-dessus des 100$ et une création monétaire qui se poursuit, le retour de l’inflation semblait inévitable. Jusqu’ici, les investisseurs faisaient l'autruche mais ils relèvent la tête enfin. On reste prudents à court terme sur les marchés.

LE FOCUS

La prochaine vague de l’IA

Depuis trois ans, l'intelligence artificielle reste du logiciel : de Claude à ChatGPT en passant par les agents IA… Mais la prochaine vague de l’IA, elle, va se jouer dans le monde physique, dans les entrepôts, les usines et les chantiers avec un modèle économique bien différent.

La vague de l’IA physique arrive

Le marché de l'IA physique qui pèse aujourd’hui 1,5 milliard de dollars devrait être multiplié par 10x pour atteindre les 15,2 milliards d'ici 2032.

Quand on parle d'IA physique, on parle de l'intelligence artificielle dans le monde réel : des robots dans les entrepôts, des véhicules autonomes, des usines sans employés.

Et le modèle économique est totalement différent de l’IA générative. Chaque robot a besoin de son propre équipement, ses capteurs et de sa maintenance. Il y a moins d'économie d'échelle dans l’IA physique. C'est de l'industrie, pas du logiciel.

L’un des moteurs de l’accélération de l’IA physique, c'est la démographie. L'OCDE estime que la population en âge de travailler va baisser de 8% dans les pays développés d'ici 2060. Résultat, des entreprises n'auront tout simplement plus assez de bras pour fonctionner dans la logistique, l'industrie, la construction.

Où va vraiment l'argent

A court terme, les investisseurs s'emballent déjà sur ce qu'ils voient : les robots promis par Tesla, les voitures autonomes de Google et des startups valorisées à prix d’or. Comme à chaque fois qu’une nouvelle thématique arrive.

Mais les vrais gagnants de l’IA physique se trouveront certainement d’abord dans ce qui fait tourner les robots : les puces spécialisées, les logiciels de simulation, et surtout les données. Ceux qui déploieront en premier l’IA physique auront des données réelles pour améliorer leurs systèmes.

Ce qu'il faut retenir : À court terme, l'euphorie va pousser beaucoup d’entreprises à des valorisations absurdes. Comme à chaque nouvelle tendance qui séduit les investisseurs. Mais il faut voir plus loin. À long terme, la thèse est solide : les pénuries de main-d'œuvre sont présentes, le besoin est réel et les entreprises sont déjà en train de se positionner.

par Vincent Barret et Lucas Ewig

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LE QUIZ

Le savez-vous ?

Réponse de la semaine dernière : La France emprunte à un taux supérieur à 3.9% pour les obligations à 10 ans, un record depuis 2009. On vous avait mis 3.7% dans les réponses, mais la semaine dernière les taux ont grimpé suite à la crainte d’un retour durable de l’inflation des investisseurs. Résultat, les taux montent et le coût de la dette augmente pour l’Etat.

LA PÉPITE

L’électricité alsacienne

En résumé : Pendant que tout le monde regarde les actions tendances, Electricité de Strasbourg grimpe de +150% depuis septembre 2023. Pas de bruit, pas de hype. Juste des résultats qui confirment la qualité de l’entreprise.

Les faits :

• Electricité de Strasbourg, c'est le 2e distributeur d'électricité français. Un business quasi-monopolistique sur son territoire alsacien, peu sensible aux cycles économiques et aux tensions géopolitiques.

• Sans dette, la société n'a pas manqué un seul dividende depuis 35 ans avec un rendement prévu de 5,8% pour le prochain dividende.

• Avec un PER de 10x les bénéfices, la valorisation est peu chère.

Ce qu'il faut retenir : C’est le genre d’action peu sexy qui passe sous les radars malgré sa performance. Et c'est précisément ce qui en fait une pépite. L’action pourrait revenir sur un support à 225€ en confirmant sa tendance haussière.

LE CONCEPT

C'est quoi un dividende ?

Pourquoi c'est important ? La pépite de cette semaine, ES, verse un dividende de 13,7€ par action en 2026. Un chiffre qui ne veut rien dire si on ne comprend pas ce qu’est réellement un dividende.

En clair :

• Le dividende, c'est la part des bénéfices qu'une entreprise redistribue à ses actionnaires. Vous possédez une action ES, vous recevez 13,7€ sur votre compte en juin sans rien faire.

• En clair, on est récompensé en tant qu’actionnaire avec ce petit revenu. Sauf que ça n’enrichit pas vraiment l’actionnaire. Au contraire.

• Avant d’être versé à l’actionnaire, le dividende est inclus dans le prix de l’action qui corrige une fois le dividende versé (dans un marché 100% efficient). Autrement dit, le dividende n’enrichit pas l’actionnaire car il paie un impôt sur le dividende versé.

Ce qu'il faut retenir : Le dividende ne doit jamais être le seul critère pour investir. Une entreprise peut stopper son dividende du jour au lendemain si ses résultats se dégradent et une action qui chute efface plusieurs années de dividendes encaissés. Alors avant de se laisser séduire par un rendement élevé du dividende, vérifiez toujours que la santé de l’entreprise et les bénéfices suivent.

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