👉 Faut-il investir sur Hermès ?

Bonjour les investisseurs,

C’est certainement la meilleure action française.

Hermès a progressé de +289% en bourse depuis 5 ans.

Un parcours extraordinaire qui s’explique en grande partie grâce à un bénéfice triplé sur la même période.

Alors même si tout sembler aller pour le mieux, un signal me pousse à la plus grande prudence sur l’action.

Je vous dis tout dans l’analyse de cette édition.

L’action de l’édition - Hermès (ISIN : FR0000052292)

Présentation de la Société

Fondée en 1837 à Paris par Thierry Hermès, la maison Hermès est passée d'un atelier de harnais et de selles à un empire du luxe mondialement reconnu.

Hermès s'est transformée en véritable symbole de l'élégance française, grâce au succès de ses sacs iconiques comme le Kelly et le Birkin, lancés respectivement en 1930 et 1984.

Et c'est à ce moment-là que les résultats d'Hermès ont véritablement explosé.

187 ans plus tard, en 2024, Hermès c'est :

• 300+ magasins dans le monde

• 15 milliards d'euros de chiffres d’affaires prévu

• 283 milliards d’euros de capitalisation boursière (2e en France derrière LVMH)

Toujours restée aux mains des descendants de la famille Hermès, c'est Axel Dumas, l’un des héritiers, qui est à la tête de l'entreprise depuis 2013.

Performance de l’action

Depuis 1 an, l’action a fortement progressé en gagnant +26%.

Alors que 2024 a été une année particulièrement compliquée pour les autres acteurs du luxe comme LVMH (-12%), Kering (-41%) ou encore Burberry (-32%).

Et si Hermès a surpassé ses concurrents en bourse c’est grâce à 3 facteurs :

1. La forte demande pour ses produits d’ultra-luxe (comme les sacs Birkin)

2. Une image de marque puissante et très élitiste

3. Des résultats supérieurs à la concurrence

Croissance

Et les résultats sont la preuve qu’Hermès surpasse ses concurrents du luxe.

Sa position de marque d’ultra luxe, similaire à celle de Chanel (non cotée en bourse), permet à Hermès d’afficher une meilleure résilience face au déclin de la consommation chinoise qui a nui aux résultats de la concurrence en 2024.

En l’espace de 5 ans seulement :

• La marque parisienne est en passe de multiplier par 3x ses bénéfices

• Pour un montant de 1,4 milliard € en 2020 à 4,5 milliards € estimés en 2024

Sur la même période, le chiffre d’affaires devrait lui progresser de 2,3x sur la même période.

La croissance d’Hermès est extraordinaire.

Lors de sa dernière publication des résultats, ceux du 3ème trimestre, Hermès a affiché une croissance du chiffre d’affaires de +11%.

Et c’est l’Europe qui réalise la meilleure performance en progressant de +16%.

L’Asie qui reste à la traîne, affiche tout de même une progression des ventes.

Le segment maroquinerie et sellerie, pilier de la marque, a connu une croissance particulièrement forte de +15% sur les 9 premiers mois de 2024.

Pour 2025 et 2026, les analystes prévoient une croissance de 10 à 11% du chiffre d’affaires.

Rentabilité et Profitabilité

Surtout, la vraie force d’Hermès, c’est de faire progresser ses marges en même temps que son chiffre d’affaires.

Avec une marge brute de 71% et une marge nette supérieure à 30%, la profitabilité d’Hermès est excellente.

Hermès est l’une des rares sociétés française capable d’accroître des marges déjà très confortables. 

C’est le signe de son pouvoir de fixation des prix et d’une demande conséquente pour ses produits, même dans des périodes difficiles. 

Les clients d’Hermès continueront d’acheter leurs sacs Birkin qu’importe que le prix atteigne les 10 000€, 15 000€ ou 20 000€…

Situation de trésorerie

Résultat, avec ses marges élevées et sa croissance soutenue, Hermès possède une très confortable situation de trésorerie.

Avec ses 7,3 milliards d’euros de trésorerie nette de dette, Hermès peut se permettre de redistribuer à ses actionnaires tout en assurant son avenir.

D’autant plus que son activité continue de générer de la trésorerie au fil des ans. Son Free Cash Flow a lui aussi triplé depuis 2020.

La situation financière d’Hermès est très saine.

Valorisation

Actuellement, la valorisation d’Hermès est très élevée.

Bien entendu, la qualité de l’entreprise est exceptionnelle, certainement l’une des meilleures entreprises en France (si ce n’est la meilleure).

Cependant, l’action atteint désormais des niveaux de valorisations particulièrement élevés. 

Les investisseurs sont prêts à payer très cher la qualité d’Hermès.

De mon point de vue, l’action est trop chère à mon goût pour que je puisse me positionner.

Tous les ratios sont au-delà des moyennes historiques, très proches des sommets. Un signal moins positif à moyen terme.

Mon avis sur Hermès

Pour moi, même si Hermès est une entreprise d’une excellente qualité, certainement la meilleure société en bourse en France, sa valorisation est trop élevée.

Tous aux sommets historiques, ses ratios de valorisation reflètent une sur-évaluation du titre.

Le ratio P/E de 63,7x semble bien trop élevé avec “seulement” de 11% de croissance prévue au cours des deux prochaines années.

Bien que je ne miserai pas contre la tendance haussière d’Hermès, je préfère miser sur des sociétés aux valorisations plus attractives avec des fondamentaux solides.

Disclaimer : ceci n’est en aucun cas du conseil en investissement financier personnalisé. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte de capital. Il est absolument primordial de faire ses propres recherches avant d’investir.

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Je vous dis à très vite pour une nouvelle chronique,

D’ici là, je vous souhaite de fructueux investissements,

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Disclaimer : ceci n’est en aucun cas du conseil en investissement financier personnalisé. Avant d’investir, il reste primordial pour chacun de réaliser ses propres recherches. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte de capital.