Kri-Kri Milk : la meilleure action grecque ?

Bonjour les investisseurs,

Aujourd’hui, rendez-vous en Grèce.

Un pays dont on parle rarement…Pour ses entreprises cotées en Bourse.

Mais de belles valeurs s’y trouvent.

Et parmi elles, une société que j’affectionne particulièrement (et que je détiens en portefeuille depuis près d’un an) :

Kri-Kri Milk Industry, le leader grec du yaourt et de la glace.

Cette entreprise ne vous dit certainement rien.

Pourtant son action progresse de +239% depuis 3 ans et elle mérite votre attention.

Dans cette chronique, je vous partage mon avis sur cette valeur (voici le site utilisé pour analyser Kri-Kri Milk).

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L’ENTREPRISE

Le champion des yaourts grecs

Kri-Kri Milk est une entreprise familiale fondée en 1954 et basée à Serres, dans le nord de la Grèce.

Partie d’une petite épicerie en Grèce, l’entreprise familiale a connu une croissance exceptionnelle pour atteindre les 256 millions € de chiffre d’affaires en 2024.

Elle fabrique deux choses et elle les fait extrêmement bien :

1. Des yaourts grecs

2. Des glaces

Au-delà de la Grèce, Kri-Kri exporte de plus en plus ses produits à l’international.

Au premier semestre 2025, elle réalise 60.3% de son chiffre d’affaires en-dehors de Grèce (contre ~52 % il y a un an).

Bref, Kri-Kri est bien plus q'u’une simple société familiale grecque.

C’est une multinationale qui exporte dans plus de 40 pays.

LE COURS DE L’ACTION

+239% en 3 ans : un retour à la norme ?

Depuis fin 2022, la performance de Kri-Kri Milk est extraordinaire en Bourse.

L’action profite d’une tendance haussière, avec une accélération franche à partir 2024 grâce à l’explosion des exportations.

Mais la croissance de ses résultats n’expliquent qu’une partie de la hausse.

A l’image du marché grecque dans sa globalité, l’action était nettement sous-évaluée.

En septembre 2022, l’action s’échangeait seulement pour 1.04x son chiffre d’affaires (ratio P/S), une valorisation qui ne reflétait pas du tout sa qualité.

Actuellement, Kri-Kri Milk évolue à un ratio P/S de 2.13x (une valorisation justifiée au vu de la qualité de l’entreprise).

Bref, en combinant forte croissance et sous-évaluation, Kri-Kri Milk avait tout pour connaître un excellent parcours en Bourse depuis 3 ans.

Mais alors qu’en est-il de l’avenir ?

LES RÉSULTATS

Les exportations font bondir les chiffres

Avant de parler du futur, un petit retour en arrière s’impose.

Après deux excellentes années, Kri-Kri a connu une année 2025 plus mouvementée.

Le prix du lait a progressé entre mi-2024 et mi-2025 et Kri-Kri a choisi de ne pas tout répercuter pour protéger ses parts de marché à l’export.

Résultat, malgré un chiffre d’affaires en forte hausse (+23,7% sur un an) grâce à ses exportations, les marges et les bénéfices ont chuté, tous deux impactés négativement par la hausse du prix du lait.

Pour le second semestre 2025 et l’année 2026, la direction s’est montrée optimiste dans leur rapport : «Les premiers signes de baisse du lait sont visibles.»

Ils ont vu juste : le prix du lait a déjà perdu 18% depuis juillet.

Et les premiers résultats du 3e trimestre, publiés la semaine dernière, sont venus confirmer cette tendance.

En plus d’une forte croissance des ventes (+28.7% vs 2024), les marges semblent s’être améliorées.

Enfin, avec l’introduction récente (mais prudente) de ses premiers produits aux USA, une forte croissance des ventes en Grande Bretagne et en Italie, de nouvelles portes continuent de s’ouvrir pour Kri-Kri.

LA VALEUR INTRINSÈQUE

Une valeur à surveiller de près

Malgré sa forte progression en Bourse, l’action reste loin d’être “chère”.

Actuellement, l’action s’approche de sa valeur intrinsèque estimée à 23€. Une correction serait la bienvenue pour pouvoir se placer à une valorisation plus attractive.

Dans une optique long terme, l’action coche toutes les cases de l’excellente valeur :

• Son actionnariat familial qui réfléchit sur des décennies

• Sa gestion parfaite combinée à un excellent potentiel

• Ses produits simples à comprendre

• Ses rachats d’actions

• Aucune dette nette

Pour toutes ses raisons, Kri-Kri Milk mérite l’attention d’un investisseur long terme.

Surtout que, pour le moment, l’action reste très peu connue du grand public. Et c’est tant mieux pour vous.

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C’est la fin de cette édition, j’espère sincèrement qu’elle vous a plu.

Je vous dis à très vite pour une nouvelle chronique.

D’ici là, je vous souhaite de bons investissements.

Lucas Ewig, Fondateur @Finance Data - 85 000 abonnés sur les réseaux

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